乍看之下，「做医生都一世还唔清学生贷款」似乎难以置信。医生向来被视为高收入、专业稳定的行业，理应是最有能力清还学费贷款的一群。然而，《Independent》近日报道，一名英国 NHS 医生多年依规定还款，贷款结余却不跌反升，至今仍维持在六位数水平。这并非夸张个案，而是现行学生贷款制度下，一个可以预期的结果。
nnnn问题的关键，不在于个人理财选择，而在于利率设计本身。对 2012 年后入学的英格兰学生（Plan 2），学生贷款利率长期与零售价格指数（RPI）挂钩，并可高达 RPI＋3%。RPI 本身已属偏高指标，计入住屋成本，通常高于 CPI。当通胀急升，利率亦被同步放大。在 2022 至 2023 年期间，RPI 一度超过 13%，理论利率可达 16% 左右；即使政府其后设下上限，实际利率仍长时间维持在 7–8% 的高位。
nnnn医生正是最容易承受这种结构性压力的一群。医学课程年期长，通常五至六年起跳，再加上实习与专科培训，借贷时间本身已较其他学科为长。利息由入学第一天开始计算，尚未毕业，本金已在复利作用下不断膨胀。然而，医生的收入并非一开始便处于高位。初级医生薪酬有限，培训期漫长，而还款只按收入超过门槛后的 9% 扣除，对一笔六位数、且利率偏高的贷款而言，减债效果十分有限。
nnnn《Independent》引述的个案显示，该名医生每年已偿还数千英镑，但单是利息增幅，已超过全年还款额，结果帐面欠款反而愈来愈高。这不是理财失误，也不是个人不够努力，而是一条简单的数学结果：只要利率长期高于实际还款率，债务便会被永久化。
nnnn常见的反驳是，医生随年资增长，收入终究会上升，问题只是时间。但这种理解忽略了一点：学生贷款并非按揭。无论收入升至多高，还款比例始终被锁定；同时，收入愈高，利率愈容易触及 RPI＋3% 的上限。最关键的头十至十五年，往往正是收入未高、通胀偏高、利息最猛烈的时期。这段时间一过，复利效果已大致决定了后续走向。
nnnn近年政府确实作出制度调整。对 2023 年后入学的学生（Plan 5），贷款利率已不再采用 RPI＋3% 的设计，而是改为大致贴近通胀；同时，官方亦计划在 2030 年后，将 RPI 与 CPI 对齐。这意味未来学生不太可能再面对过往那种利率急速失控的情况。然而，Plan 5 同时把还款年期延长至 40 年，并扩大还款人口基础，显示负担只是由「高利率」转为「长年期回收」，制度本质并未改变。至于已属 Plan 2 的一代，其利率结构与复利效应早已确立，实际上只能承受既成结果。
nnnn不过，制度仍然设有一个关键的安全阀：在规定年期届满后，任何尚未清还的学生贷款，最终都会被一笔勾销。这一点十分重要，亦往往被忽略。它说明政府在制度设计之初，已预期并接受大量借款人不可能完全清还贷款，而并非将其视为违约或失败。
nnnn从这个角度看，英国学生贷款本质上并非单纯的「借钱还钱」，而是一种结合了贷款与税项特征的混合制度：以贷款形式记帐，以收入挂钩方式扣款，并在年期届满后将余额注销。理解这一点，才能真正看清「愈还愈欠」并非个人问题，而是制度本身的运作方式。
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